丰东股份:处于景气低谷,未来有望触底反弹
上半年业绩小幅下滑。2013年上半年丰东股份实现主营收入1.9亿元,同比增长3.75%;营业利润0.29亿元,同比下降18.7%;归属于母公司所有者的净利润0.25亿元,同比下滑17.2%;每股收益0.095元。上半年公司业绩小幅下滑,低于我们的预期。财务费用和资产减值损失增长导致公司净利润增速跑输收入增速。上半年,公司财务收入同比增长73%,主要原因是公司超募资金的利息收入大幅减少。同时考虑到下游行业的低迷,部分订单回款困难,坏账损失上升,相应的资产减值损失增长62.2%。公司在财务费用和资产减值损失上的调整是净利润增速低于收入增速的重要原因。
下游景气度不高,热处理装备销售毛利率下降,未来有望触底反弹。热处理设备销售收入占公司营业收入的69%。上半年,由于整体经济持续低迷,工程机械、汽摩零部件和机械标准件等行业景气度不高,热处理产能扩张和装备升级需求受到抑制。因此,公司在国内略微放松了销售政策,国内装备销售收入增长15.3%,但国内设备的毛利率水平由30%下降到25%;而国外市场复苏乏力,销售收入大幅下降89%,导致热处理装备整体销售情况低于预期。考虑到公司在国内热处理设备行业的龙头地位,而且处于产品线拓展阶段,公司毛利率下降为短期反应,而市场份额有望提升。随着制造业的节能环保政策力度的加大和设备转型升级的需求,我们认为,目前基本是公司装备销售最低谷,未来有望触底反弹。
热处理加工业务基本持平。公司的热处理加工业务占公司收入的23%,上半年由于重庆等网点的加工量减少,而上海、广州等网点加工量稳步增长,因此,加工业务整体维持稳定状态,增长3%。我们认为,随着公司加工业务向长三角、珠三角的聚集现象将更加凸显,公司也将随之调整加工产能布局,大幅扩张的可能性不大。未来热处理加工业务预计还将呈现平稳态势。
维持“增持”评级:我们认为由于下游处于景气低谷,公司业绩短期内将平稳运行,而随着节能环保政策推进,和机械制造业转型启动,公司业绩有望好转,预计2013~15年公司EPS分别为0.24/0.29/0.34元,PE分别为22.7/18.9/16.3X,估值基本合理。
风险提示:机械制造业装备升级低于预期,公司新产品进度低于预期。
来源：华泰证券
这年头有利润已经不错了。很多企业是越做越亏的。 版主们抄底啦，再过几个月过年啦，到时候一抛不就有啦过年费{:soso_e102:} 笑靥 发表于 2013-8-28 21:18
版主们抄底啦，再过几个月过年啦，到时候一抛不就有啦过年费
股市有风险，入市需谨慎！:lol 现在大环境不行，从股市里挣钱的机会非常渺茫。 {:soso_e130:}{:soso_e130:}卖设备的多了，证明我们热处理队伍壮大了 。
这个利润虚的嫌疑较大！！
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